发布时间：2024-1-28 分类： 行业资讯
受疫情影响，途牛退市预警将延期。
5月14日美股收盘，途牛收涨1.13%，报0.78美元，这是途牛股价连续第28个交易日跌破1美元。根据美股“一元退市规则”，只要美上市某企业股价连续30个交易日跌破一元，交易所就会发布亏损预警，若上市公司在预警后90天内未采取有效措施，将面临退市。这意味着途牛已经进入“退市倒计时”。
根据此前的规定，途牛下周将面临纳斯达克证券交易所发布的亏损预警。然而，由于疫情，纳斯达克将退市宽限期延长至6月30日。换句话说，在纳斯达克上市的途牛暂时没有退市风险，至少下周不会。今天途牛的情况让很多熟悉途牛的人惊呆了。
途牛曾因专注于以团游，为代表的休闲旅游市场，成为休闲旅游尤其是团游市场的“大赢家”，成为美国股市除携程，之外的第二家OTA公司。然而，自上市以来，途牛一直深陷亏损泥潭，股价不断下跌，业务严重依赖团游
随着飞猪和美团，等新平台的崛起，途牛的势头一落千丈，如今已跌至退市边缘。那么，途牛到底经历了什么才来到这个地方？
赢了团游，输了团游
途牛旅游成立于2006年。当时在线旅游领域已经形成了携程、艺龙等著名的OTA平台，垄断了国内机票、酒店的在线预订市场。为了避免杀戮，途牛决定专注于休闲旅游业务，并专注于与团游发展
从后来的发展来看，这个决定无意中踩了休闲旅游的窗口期。在接下来的十年里，以团游为代表的休闲旅游蓬勃发展，带动了途牛，的快速旅行，最终在2014年前往美上市，迎来了高光时刻。
途牛和团游？有多热从下面的例子可以看出。2014年途牛上市初期，世界著名旅游胜地马尔代夫，的亚明总统亲自飞往南京，与途牛的于敦德，创始人会面，因为前往马尔代夫的游客中，每六个就有一个在途牛上下车
依靠巨大的交易量，途牛吸引了所有资本的青睐。2015年，京东和海航分别在途牛投资5亿美元，成为第一和第二大股东。在资本的加持下，2015年Q3 途牛交易额达到46.5亿元，占休闲旅游市场的四分之一，与携程并列第一
然而，与团游巨大的市场份额相比，途牛从未深度涉足其他方面，如机票和酒店业务深度涉足携程，这给了携程一个机会。
携程将业务拓展到休闲旅游等新的旅游市场，同时继续保持多元化的竞争态势，从而对途牛形成了强有力的挤压竞争，这让业务相对简单的途牛，做好了吃苦的准备。为了保持在团游，领域的地位，途牛只能凭借其良好的质量和低廉的价格来争夺新用户，这预示着其接连亏损。
随后，途牛管理层陷入混乱，高层管理人员离开，途牛的商业再也没有像以前那样辉煌。随着流量的高峰，用户获取客户的难度越来越大，获取客户的营销成本也随之上升，损失越来越难以管理。
用户红利不再，获客成本高
途牛上市6年，累计亏损59.78亿元，年均亏损10亿元，这只是上市后的亏损情况。途牛的损失与其高昂的成本密不可分。
根据其财务报告数据，途牛营收不及携程、同程，等同行，毛利率也低于后者。与携程和同程， OTA 70%-80%的毛利率相比，途牛的毛利率相差甚远。
毛利率低，而在途牛的费用还是很高的。以2019年为例，途牛总营收23亿，成本高达20亿，毛利只有11亿；2017年和2018年，其费用分别高达20.73亿元和15.81亿元，费用占比分别为94.57%和70.58%。在这种情况下，途牛真的很难盈利。
在这些费用中，最大的是营销费用。相关数据显示，2016年，途牛的营销费用占总运营费用的61%，而携程的营销费用仅为36%。
途牛赞助了热火几乎所有的综艺节目进行营销。从《最强大脑》、《非诚勿扰》等众多节目来看，赞助费始终设定在1亿元的下限。此外，途牛还利用名人代言人、线下地铁广告等营销手段拓展客户，其成本更难衡量。
其实这并不难理解。看看中国，国内的OTA巨头，他们都有自己的渠道获得客户。比如同程的艺龙靠微信九宫格和小程序获客，携程靠百度获客。依靠微信、百度，等庞大的流量池，携程、同程活得相当不错，而途牛显然不具备这样的条件。
虽然途牛试图通过与需要微信回流的京东， 京东，合作来达到渠道引流的目的，但显然做不到这一点。
国内流量高峰，获客成本越来越高，没有自己的渠道获客显然是致命的。缺乏稳定渠道获取客户的途牛，只能做大销售，造成损失，形成了一个无限循环。
当然，途牛并没有对亏损问题做出任何调整。2016年，途牛重组子集团，开始砍掉部分营销费用，成效显著。2018年，途牛终于实现了首次全年盈利。然而，它的副作用又出现了。到2018年第四季度，来自途牛， 团游和自助旅行的收入分别增长了8.0%和8.4%，几乎停滞不前。
因此，途牛将目光移回到线下，开始布局线下渠道。
线下布局陷入深坑
近年来，由于线上流量高，用户增长缓慢，各大OTA平台纷纷将目光投向线下。
自2017年以来，携程整合了百事通，去哪儿和携程，的线下门店，并成立了渠道事业部，通过特许经营体系发展线下渠道。为了更快地扩张，驴妈妈和众信也成立了线下门店。
然而，与携程和去哪儿，相比，途牛坚持自营职业。2018年新增门店345家，截至2019年底，途牛自有门店509家，这些门店的租金和人工成本全部由途牛，承担，外界质疑颇多。
针对外界的质疑，于敦德不同意：“特许经营体系成本低，但流量是别人的”。其他人没有在途牛开店，交通不是被带走了吗？\"
于敦德的理想是充实的，但他的现实却很骨感。途牛，多年来一直在亏损，并表现出疲软，根本没有财力做到这一点。其区域中心负责人石磊，在接受采访时表示：“途牛已开放6个月，成本覆盖率达到90%，线下用户转化率达到60%以上，远高于线上，基本实现盈亏平衡。”
不过，石磊也表示：“线下成本不小。仅在一个二线城市，租金成本就需要30万到40万，更不用说北京的上海了，数百家门店的年支出超过1亿元。”
如此巨大的成本，要实现正增长并不容易。2019年中国旅游市场增长乏力，旅游公司销售普遍疲软。与此同时，消费者更倾向于在网上购买碎片化产品，使得线下门店经营难度加大，成本问题日益暴露。“直营店在途牛\"耗光了最后一颗子弹，”途牛的一名前雇员说
到2019年底，途牛打算转身从直销转向加盟，但为时已晚。今年年初，新冠肺炎疫情再次发生，使途牛本已困难的问题更加严峻。
疫情之下，途牛越来越糟糕
新冠肺炎疫情对许多线下行业来说可以说是毁灭性的，尤其是对没有现金储备的公司。在所有行业中，以旅游业为代表的服务业影响力最大。
旅游业以旅游为目的、以旅游为目的的集聚性强的特点，使得其在疫情到来后面临的挑战更加严峻。就连OTA的老板携程，也宣布，为了迎接挑战，“所有员工的工资都会降低”，更不用说途牛了
然而，途牛重金直营的线下门店只能关闭。面对高昂的成本，途牛的资金更加紧张。OTA巨头的股价“暴跌千里”，作为亏损的“钉子户”，途牛股价甚至跌到了“一元股”。4月6日以来，途牛股价一直徘徊在“1美元”以下，途牛陷入“退市”危机。
回顾从“与团游\"首次OTA分享”到途牛，“退市”的整个过程，非常尴尬。途牛的早期崛起离不开其“与团游\".同台”的差异化战略然而，当其业务成熟，遇到与团游，的天花板时，途牛仍坚守与团游的旧业务始终拒绝进入机器酒等高消费频率的业务，给了对手携程以及后来的飞猪和美团一个机会。
此外，线下“激进”的直销导致成本高昂，抗风险能力直线下降。疫情之下，完全处于“退市”的边缘。不管怎样，我希望途牛能坚持住。暴风雨过后，将是彩虹。
文字/微信官方账号，刘旷， ID:柳矿110
